币圈界报道：

2035年比特币金融跃迁：塞勒的收益型资产蓝图

迈克尔·塞勒在币安访谈中指出，2035年前将迎来一场以比特币为核心的金融变革浪潮。他坚信，随着区块奖励持续减半，新供给增速放缓将催生结构性需求增长。为此，其领导的Strategy公司已推出面向收益型投资者的优先股产品，形成实际验证案例，展现比特币资产负债表向定期支付转化的可行性路径。

供应趋缓驱动需求重构，金融工具填补空白

塞勒预测，到2035年，比特币总量近99%将被挖出。每21万个区块进行一次减半，约每四年发生一次，导致新增货币流入速度逐步下降。尽管矿工激励减少，但存量流通仍由持有者行为主导。价格上行依赖于强劲的需求，以吸收现有供应。由此，围绕比特币的金融产品体系将成为关键支撑力量。

2035节点的战略意义与市场预期

该时间点并非技术终点，而是供需关系再平衡的临界点。届时，比特币发行量接近极限，但交易活跃度仍将维持。若金融市场能有效吸纳流动性，便可能形成“低增发+高需求”的正向循环。塞勒认为，这正是“淘金热”本质——不是抢夺新币，而是争夺对既有资产的控制权与收益权。

聚焦收益偏好者：构建非波动性投资入口

为吸引寻求稳定回报的投资者，塞勒拓展了包括ETF、抵押贷款、财库基金及以比特币为担保的信贷工具在内的多元产品矩阵。其中，优先股如STRC提供固定分配机制，使投资者可在不承担价格剧烈波动风险的前提下参与比特币生态。其核心目标是建立一种可预测的现金回报通道。

STRC权益本质：非担保、无到期的收益承诺

塞勒以航空类比说明：比特币如同战斗机，而STRC则类似客机——强调安全与稳定运行。然而，持券人并不拥有特定比特币或担保债权。优先股权基于公司剩余资产主张，且未以比特币作为抵押。其价值取决于企业分红决策与整体财务健康状况。此外，该证券无固定赎回日，退出主要依赖二级市场价格交易。

现金流来源：销售变现与资本配置双重支撑

Strategy通过发行证券募集资本，并自主决定资金用途，涵盖比特币增持、现金储备、债务偿还及股票回购。尽管比特币升值提升资产估值，但无法直接产生现金流。真正实现分红需依赖资产出售所得。例如，若按12%年率发行10亿美元优先股，每年需准备1.2亿美元现金用于支付。

12%股息背后的现实约束与动态调整

截至9月28日，公司设立50.2亿美元美元储备及10亿美元现金，用于支持股息与利息支出。9月21日至27日间，已动用2210万美元储备支付优先股分红。同时，普通股募集资金被用于购买比特币并回购STRC，实现资源再配置。未来股息率每月评估一次，且不保证支付，实际收益率随购买价格变动而异。

支付机制革新：拟议每日分红提升资金响应效率

Strategy提议将股息支付频率从双月调整为每日累计、次工作日发放。此举旨在增强资金流动性的可预见性，改善投资者体验。虽不提高年度名义利率，但显著提升分配及时性，有助于吸引注重现金流管理的机构与个人投资者。

稳定代币愿景：构建无需直接持仓的美元关联产品

塞勒设想推出一种钱包内持有的稳定代币，挂钩美元并提供约6%-7%的年化收益。该产品服务于不愿暴露于比特币价格波动的用户群体，适用于日常消费或储蓄场景。其成功依赖于强大的提款能力与透明的损失吸收机制。

市场低迷期的生存考验：流动性与信心的双重检验

若比特币价格下行，叠加投资者避险情绪上升，公司可能遭遇资产缩水与融资受阻的双重压力。此时，现金储备的覆盖周期成为关键指标。能否在低谷期维持支付而不耗尽缓冲，远比单纯扩大持仓更具说服力。最终，该模式的可持续性将由长期支付能力、融资成本可控性与市场需求稳定性共同决定。