币圈界报道：

比特币周期更迭：链上信号预示市场重构

CryptoQuant创始人Ki Young Ju断言，当前比特币市场已跨越熊市尾声，进入新一轮上升周期的初期阶段。多项链上指标显示，资金持续涌入长期持有型地址，30日移动平均线呈明显上行趋势，表明新买家正在积极入场。

市场动能转向机构主导型格局

随着散户与早期巨鲸的抛压逐步消退，大型期货交易者在价格低位重建多头仓位，显示出对后市信心的回升。这一转变标志着市场参与主体发生结构性迁移。

三大核心链上指标指向周期拐点

Ki Young Ju在BMTV节目中提出，支撑本轮周期判断的关键有三：其一，尽管盈亏指数（PnL Index）仍处低位，但整体估值体系正逼近关键转折点；其二，积累类地址的资金流入量显著攀升，30日均线转为正值，反映增量资本正在进场；其三，MVRV比率未达历史峰值水平，远低于过往4至5的极端数值，说明市场情绪尚未陷入狂热或深度恐慌。

资金流向重心从散户转向专业机构

当前市场结构正经历深刻演变，传统由个体投资者和原始巨鲸驱动的模式逐渐被替代。以比特币现货ETF、金融机构及托管服务商为代表的机构力量日益成为主导变量。由于终端买家身份尚不清晰，托管资金流动成为衡量真实需求的重要风向标。

Ki强调，未来需重点关注三个核心问题：谁在买入？谁停止了卖出？新鲜资本是否仍在持续注入？他认为，这些因素共同构成新周期可持续性的基本面支撑。