币圈界报道：

CFTC启动加密市场联邦规则制定程序，聚焦杠杆交易监管

美国商品期货交易委员会（CFTC）今日发布声明，正式启动为加密资产市场建立清晰监管框架的进程。该举措紧随参议院未能通过《CLARITY法案》之后，凸显监管机构在立法停滞背景下主动作为的决心。主席迈克尔·塞利格在配套视频中强调，尽管国会未将相关法案提交总统签署，但CFTC已具备法定授权推进规则建设，并计划全面运用这一权力。

构建统一监管体系：加密交易所纳入联邦牌照轨道

此次发布的“拟议规则制定预先通知”标志着监管流程的初始阶段，旨在收集公众意见并明确方向。文件包含两项核心规则提案：

其一，《加密资产交易规则》（Regulation Crypto Asset Transactions, CTX）界定应由CFTC管辖的加密交易类型，重点覆盖零售客户参与的借贷或保证金交易。此类交易依据2010年法律需经受联邦监管平台执行，但此前缺乏针对数字资产的具体实施细则。

其二，《加密资产市场规则》（Regulation Crypto Asset Markets, CAM）提出设立专用于加密交易所的新型联邦牌照。目前多数机构依赖州级支付牌照或如纽约州的BitLicense等区域性许可，这些制度主要服务于资金流转而非市场行为监管，在防范价格操纵和利益冲突方面存在明显短板。塞利格援引FTX案例说明，即便其海外实体崩盘，仍由CFTC注册的分支机构所保管的客户资产得以保全。

零售杠杆交易迎来首套联邦合规指南

面向个人投资者的加密杠杆交易虽已在部分受监管平台上线，自2025年12月首批产品获批以来，却始终缺乏统一的合规操作手册。本次通知承认，因规则模糊导致机构难以推动此类业务迁移至联邦监管平台。

普通现货交易——即直接买卖加密资产而不涉及融资——不在新规覆盖范围之内。仅提供此类服务的平台无需申请新牌照。关于代币属性划分，SEC与CFTC已于3月17日达成共识，认定比特币、以太坊及Solana、XRP、Stellar、Tezos等为数字商品而非证券。随后，SEC于8月18日进一步提出提案，明确代币在不触发证券法监管前提下的自由流通条件。

机构规则局限性不容忽视，未来仍存变数

塞利格指出，本次公告仅为新规则制定程序的起点。然而，律师事务所Orrick分析认为，机构层面的规则无法实现《CLARITY法案》所追求的广泛州法优先效力。此外，AMINA Bank也提醒，未来委员会仍可撤销仅基于机构决议生效的规则，使其稳定性受限。

通知将在《联邦公报》正式刊发后开启为期60天的公众评论期。若CFTC后续继续推进，还需发布正式拟议规则及最终版本，因此短期内不会对交易所产生强制约束力。与此同时，众议院预计要到11月中期选举结束后才会重启议事程序，立法路径依旧不明朗。