币圈界报道：

AI产能泡沫或将重塑加密资产格局

在新加坡举行的Gamma Prime投资峰会上，前BitMEX联合创始人、Maelstrom公司首席执行官Arthur Hayes接受CNBC专访时表示，当前全球对人工智能基础设施的投入已陷入非理性扩张，预计将以系统性崩溃收场，并引发大规模财政干预。

算力泛滥与金融周期重演

Hayes强调，当前数据中心建设热潮将导致算力资源严重过剩，成本趋于极限压缩。他援引历史经验指出，每项颠覆性技术的推广阶段均伴随过度投资，最终触发市场清算与公共部门介入。以2008年金融危机为镜鉴，他认为此类周期性规律难以避免。

“我们有幸拥有比特币及其他去中心化资产作为价值锚点，能在救助资金注入时承接过剩流动性。”他向投资者传递信心，“关键在于持续持有，静待周期转折。”

头部企业高投入低回报的现实困局

他点名SpaceX、OpenAI及Anthropic为算力需求的核心驱动方，但这些机构普遍尚未实现盈利。数据显示，Anthropic计划上市前披露的财务文件中，2025年营收预估达46亿美元，较此前增长超十倍，然而净亏损逼近420亿美元，其中340亿为非现金支出。计算与硬件成本高达73.3亿美元，占总运营支出126.5亿美元的半数以上。

Hayes预测，一旦在建数据中心于2027至2028年间完工，基础设施服务商将要求客户支付承诺算力费用。但他也保留变数：若未来一年内人工智能应用出现突破性进展，真实需求足以支撑企业盈利，则可能扭转当前趋势。目前英伟达等部分供应商已实现盈利，构成例外案例。

债务链条风险与潜在救市路径

据其分析，由顶级AI开发商带动的算力投资已形成逾万亿美元的信用级债务规模。一旦评级下调，相关保险机构将面临资本压力，迫使联邦政府采取非常规手段应对——要么直接购入算力资产，要么通过货币增发实施救援。

此前他曾预判，明年度人工智能支出将放缓并进入收缩期，而届时规模堪比2008年的经济救助计划，或将成为比特币估值跃升的关键催化剂，目标价格或触及百万美元水平。