币圈界报道：

链上洞察：比特币反弹主因系存量资本活跃，新资金作用有限

区块链数据分析机构Glassnode指出，近期比特币价格回升的核心驱动力并非大规模新资本进入，而是市场上已有资产的高频率交易活动所带动。

新资本注入对价格拉升的边际效应趋弱

截至10月5日，过去30天内流入比特币生态的“新资金”净额为49亿美元。该数据涵盖企业储备增持、稳定币发行扩张以及美国现货比特币ETF的资金配置等渠道。

然而，在同一周期内，比特币“实现市值”（即链上最后一次转移时各币种对应价格总和）上升了128亿美元。这一差距揭示出，当前价格上涨更多源于现有持币者在更高价位重新交易旧有资产，而非外部增量资金的直接推动。

Glassnode在其《链上一周》报告中强调：“新资金仅覆盖本轮涨幅的约40%，其余部分完全来自市场内部既有资本的再定价行为。”

自2024年1月美国现货比特币ETF启动以来，此类“新资金增长与实现市值扩张”之间的背离现象持续显现。相较年初短暂出现的强劲实现市值跃升，当前资金流入节奏更为平缓。

突破受阻，短期投资者集中兑现利润

自9月21日起，比特币四次冲击87,000美元关口均未成功，每次均遭遇交易所订单簿中显著增厚的卖压阻力。截至周四，其价格徘徊于83,000美元附近，本月已录得1%的回调。

数据显示，在1月以来首次周线收于85,000美元上方的当日，短期持有者（持有时间少于155天）的抛售行为急剧升温。当日送往交易所的币量中，高达86%来自该群体，远超通常低于40%的比例。

这一比例创下近一年来最高纪录，反映出短期投资者对价格变动高度敏感。在常态下，这类用户转移的代币占交易所流入总量的比例较低。

尽管经历阶段性获利回吐及多次冲高失败，短期持有者仍维持整体盈利状态。据CryptoQuant统计，截至10月7日，其平均持仓成本（以实现价格衡量）约为78,250美元。

即便面临回调压力，此类投资者仍是当前市场价格波动与流动性供给的主要来源。