币圈界报道：

全球稳定币与监管架构面临压力测试缺失挑战

总部位于巴塞尔的金融稳定理事会（FSB）发布警示性报告，揭示当前全球稳定币生态及各国监管机制在极端市场冲击或机构破产情境下缺乏实证验证，潜在系统性风险亟待关注。

美元主导下的稳定币规模与结构特征

应二十国集团（G20）美国轮值主席国要求，该机构向财长与央行行长提交了评估结果。数据显示，截至2026年中期，全球稳定币总市值约为3000亿美元，较前一年基本持平。从价值构成看，近九成稳定币与美元保持挂钩，反映出美元系代币在市场中的绝对主导地位。

FSB主席、英格兰银行行长安德鲁·贝利在致G20的信函中强调，尽管稳定币具备跨国运营特性，但各国监管步伐差异显著，国际协同机制仍处于初步探索阶段。

跨境流动性风险与法律归属模糊化

报告指出，与传统银行掌握客户信息不同，稳定币发行方普遍难以识别持有者身份，也无法预判赎回请求的来源地。其持续的全天候二级交易机制，在危机时期可能成为恐慌情绪的放大器，加剧抛售潮。此外，用户权益保障及储备资产治理高度依赖具体司法管辖区，导致跨境环境下权利界定复杂。

若主要全球稳定币项目陷入困境，将引发关键疑问：应适用哪个国家的破产程序？这一法律真空状态构成严重隐患。

多发行商模式下的责任边界与操作摩擦

报告特别剖析“多发行商稳定币”机制的风险。此类结构由多家关联企业共同承担代币偿付义务，但各自管理独立储备金。持有者可向任一关联实体申请赎回，易引发集中挤兑。为应对大规模赎回，跨境转移储备资金可能遭遇监管阻滞或技术延迟，尤其在市场动荡时更为突出。

贝利明确表示，针对压力或破产情形的跨境协调机制“尚未建立或发展不足”，合作框架仍处空白。

未来行动方向与核心短板

FSB提出三项待深化领域：提升对跨境脆弱性的动态监测能力；在2023年建议基础上深化多边协作与信息共享；收集并分析应对机构困境的新工具与处置路径数据。值得注意的是，该报告未设定具体危机响应方案，且因非法定监管主体，其建议不具备强制效力。

目前，监管机构主要依赖私营数据服务商提供统计支持，但各机构方法论不一，加之区块链匿名性特征，使得执法部门难以追溯稳定币的真实用途或资金流向。

此前，FSB与国际货币基金组织（IMF）联合建议，在G20相关背景下，不应采取全面禁止加密资产的政策取向。

关键术语释义：金融稳定理事会职能定位

金融稳定理事会（FSB）是致力于监控全球金融体系稳健性的国际平台，设于瑞士巴塞尔，旨在推动各国监管机构与标准制定者之间的协调，以增强金融系统的韧性与透明度。

对比视角：传统银行与稳定币发行方运作差异