币圈界报道：

机构研判：加密市场进入全面复苏周期

Bitwise首席投资官Matt Hougan在最新报告中表示，第三季度极有可能成为加密历史上表现最突出的季度之一。他强调，资产价格强劲反弹与链上活动持续升温，共同指向“加密春天”的正式开启。

核心资产指数大幅攀升，资金持续涌入主流产品

根据其发布的季度回顾，公司追踪的大型加密资产指数在本季度环比增长46.4%。与此同时，美国现货比特币ETF实现60亿美元资金净流入，使年初至今的资金流向重回正值区间。这一趋势不仅反映在价格层面，更延伸至衍生品与新型金融工具。

代币化股票市值跃升65.5%，逼近32亿美元；去中心化永续合约未平仓量突破260亿美元历史高点，越来越多合约与股票、大宗商品、外汇及IPO前股份实现挂钩。

Hougan指出：“图表走势清晰表明，市场正经历快速上行阶段。若要寻找‘加密春天’的起点，当前正是关键节点。”

主流资产全线上涨，链上生态动能强劲

数据显示，比特币（BTC）在第三季度上涨42.3%，以太坊（ETH）和Solana（SOL）分别录得69.1%与59.2%涨幅。旗下十大成分币全部实现两位数增长，其中Chainlink（LINK）表现最为亮眼，单季涨幅高达97.6%。

“三个月前，整个行业深陷低谷——价格低迷、链上活动萎缩、资金外流严重。”Hougan回顾道，“而如今，所有指标均呈现显著修复迹象。”

然而，复苏并非全面覆盖。比特币矿企如Riot Platforms与Hut 8股价分别下滑26.4%与25.4%，Galaxy Digital下跌16.8%。上市公司持币数量下降近6%，降至173家，尽管总持仓量微增0.5%；以太坊持有企业从40家减少至35家，虽持仓总量上升，但参与度仍呈收缩态势。

值得注意的是，尽管季度表现强劲，该指数截至9月的年初至今累计仍下跌6.2%。

监管利好驱动未来增长，代币化与衍生品加速落地

展望第四季度，Bitwise预计美国证券交易委员会（SEC）将推出创新豁免政策，预计将吸引数十亿美元代币化资产进入区块链生态。

“我们判断，代币化将从试验阶段迈入实际应用阶段。该豁免有望推动更多资产登陆以太坊、Solana、NEAR等主流网络。”

此外，永续合约市场持续扩张。今年迄今，Hyperliquid与Lighter等平台交易总额突破6万亿美元，同比增长42%。随着监管环境改善与投资者信心回升，市场预期交易量将进一步加速。

“在获得监管支持的前提下，美国投资者的深度参与将成为推动永续合约规模扩大的关键引擎。”