币圈界报道：

MSCI更新指数准入标准，两家数字资产企业面临剔除风险

摩根士丹利资本国际公司（MSCI）已正式敲定新一轮资格评估机制，此举或将导致迈克尔·塞勒旗下企业Strategy以及日本Metaplanet被排除在主流全球股票指数之外，进而触发大规模被动型基金强制调仓行为。该决策源于对持有大量数字资产但缺乏实际运营实体的公司是否适合作为传统基准成分股的长期争议，最终方案将在2026年11月的指数审查中落地执行。

核心资产评估门槛提升，非运营类主体将被系统性筛查

新框架首先要求企业具备实质性的经营性资产基础，随后通过五项关键财务指标进行深度验证：经营性资产占比、持续支出水平、经营性现金流表现、公允价值波动影响及对外部融资的依赖程度。若公司在初始评估中未达标，并且在至少四项财务维度上未能满足阈值，将丧失纳入指数的资格。

针对现有成分股，设置了双重缓冲机制——仅当连续两个财年均不达标时才会被移除；而对于新申请纳入的企业，则采取“一票否决”原则：只要在一个报告期未通过测试即遭拒绝。此外，中期财报数据亦可能被纳入考量范围。

这一方法论取代了此前仅针对数字资产占总资产比例超50%公司的有限调整措施，不再局限于局部指数微调，而是构成全面性的准入限制。

机构估算抛售规模达28亿美元，企业方提出会计异议

据摩根大通此前测算，若Strategy被剔除，预计将引发约28亿美元的MSTR股票流出，该数据基于2025年11月的初步提案，尚未反映本周最终确定的规则细节。

Strategy反驳称，其比特币储备业务与金融产品服务共同构成了一个具有主动管理特征的运营单元，不应归类为纯被动投资工具。公司指出，追踪MSCI全球可投资市场指数的基金共持有约1300万股MSTR股份，约占其总流通股本的3.1%，相当于过去30个交易日平均日成交量的60%。

该公司同时质疑将比特币运营视为非经营性活动的会计处理方式，强调其业务模式符合美国公认会计准则下对经营性部门的定义。

最新持仓突破84.8万枚比特币，资本结构持续优化

在指数审查前的关键窗口期，Strategy继续推进比特币增持计划，并同步实施资本结构调整。截至10月11日，其比特币持仓量已攀升至848,250枚。公司还完成了约1.92亿美元优先股的回购操作，并披露拥有约55亿美元的现金及等价物储备。

10月12日提交的文件详细列出了通过发行MSTR股票、购买比特币及回购优先股所实施的多项资本运作安排。

MSCI将于2026年11月11日公布最终成分股名单，任何确认的剔除或其他变更将在同年11月30日收盘后正式生效。