币圈界报道：

三大银行协同验证日元稳定币跨行流通可行性

日本三大主要金融机构——瑞穗银行、三菱UFJ银行及三井住友银行，在7月17日至23日的联合试点中成功运行了基于数字代币的企业级支付系统。该试验由三菱UFJ信托银行与技术伙伴TISI共同支持，聚焦于跨境资金转移场景，尤其以三菱商事为用例模拟其国内外实体间的资金调配。尽管未公开具体交易量与成本优化数据，但各方确认已完整覆盖代币发行、转移与赎回全周期，并通过合规性与区块链安全性验证。

打破孤岛模式：构建统一支付通道

长期以来，日本银行业各自构建独立的数字支付系统，导致企业在不同银行开户时需使用多个平台，形成显著操作壁垒。此次测试通过设立联合信托协议，使三家银行成为共同发行方，从而实现任一银行客户所持代币在所有合作机构间自由流转。这一共享架构有效缓解了稳定币价值依赖于接受方数量的核心瓶颈，尤其提升了贸易企业对非本行账户供应商的资金交付效率。

法律基础强化：以信托权益支撑代币信用

根据日本《资金结算法》第2条第9款，该代币被界定为“特定信托受益权”，即持有者对底层资产拥有法定索赔权，而非单纯依赖发行机构信用承诺。三菱UFJ信托银行担任受托人，负责管理存款类底层资产并处理赎回流程。用户须经银行身份认证方可获取代币，确保流通范围限定于已知客户群体。虽然无固定发行上限，允许大额余额，但实际需求仍待市场检验。技术架构方面，2025年11月申请指定的Progmat将承担未来基础设施建设，而7月测试则依托SMBC提供、TISI开发的区块链平台。

为何选择三菱商事作为关键用例

作为日本最大综合性贸易公司之一，三菱商事提供了本次测试的真实业务场景，模拟其跨国子公司间资金调拨过程。此类操作常涉及多银行、多时区、多重合规审查，造成结算延迟。若企业集团能通过共享代币化网络进行链上转账，有望大幅减少中间环节摩擦。然而挑战依然存在：目前代币仍需兑换为外币才能满足海外支付需求；且只有当赎回机制与合规流程同步提速，链上快速结算才可能真正缩短最终到账时间。

关键数据未披露，商业逻辑待实证

尽管公告确认了技术与法律路径的可行性，但未公布任何量化指标，包括交易规模、平均结算时长或潜在成本节约金额，亦未公开代币合约地址。这表明当前成果仅证明系统管道畅通，尚未建立完整的商业闭环。真正的考验将在首次真实企业交易发生后展开，届时能否实现高效、低成本、可扩展的支付流，将成为判断该项目成败的关键。

监管背书下的双轨推进战略

该项目已被日本金融厅（FSA）纳入“支付创新项目”框架，获得官方监督环境支持。此举虽不等同于全面批准，但为其合法性奠定了坚实基础。相关法律依据可追溯至2023年6月《资金结算法》修订案，正式开放银行及信托机构发行法币挂钩稳定币的通道。项目时间线显示：2025年11月获选进入创新计划，2026年6月签署备忘录成立联合委员会，7月完成测试，10月发布结果，目标在2027年3月前实现首笔真实企业交易。

MUFG另辟美元新赛道，双线布局抢占先机

与此同时，三菱UFJ银行正平行推进另一项国际性举措。9月2日，其加入由美国银行、花旗、高盛与德意志银行等21家全球金融机构组成的联盟，拟组建一家专注于稳定币发行的合资企业。该计划将以美元代币为起点，后续拓展至欧元及其他G7货币，目标于2027年上半年推出。此举使MUFG在本土日元代币与海外美元代币领域均占据战略主动，为企业客户提供从国内到国际的无缝代币化资金解决方案。

国内生态竞争加剧，多元路径并行发展

在日本本土市场，已有多个竞争者活跃。JPYC已在银行体系之外发行日元计价支付代币；SBI Holdings借助与Circle的合作分销USDC；而由三菱UFJ信托银行孵化的Progmat则提供代币化基础设施服务。由于发行主体、法律形式与目标客群各异，各平台正争夺不同细分市场的主导地位，推动整个生态走向多元化。

迈向2027年：联合委员会启动关键筹备工作

自6月成立以来，联合委员会已成为项目落地的核心执行机构，职责涵盖治理机制设计、发行系统搭建以及与其他金融机构合作可能性的评估。10月声明明确指出，合规性、网络安全与运营稳定性仍为待完成任务。对于企业财务人员而言，真正的转变将在首笔真实转账发生时到来——届时任意银行持有的代币化日元可在统一账本上实现集团内部即时划转。对整体市场而言，不受限的银行系日元代币将为日本机构提供一种受监管、去美元化的链上结算选项。

金融厅亦表示，实验结束后将公布测试结论及法律分析，为其他潜在发行方提供参考范本。此外，银行已开始探索代币未来的集成场景：10月公告提及2月13日关于区块链化金融资产权利转让的实验，以及9月29日在数字化贸易文件平台TradeWaltz上的结算测试。未来日元代币是否接入这些系统，或与其他银行代币互通，仍是尚未揭晓的问题。