币圈界报道：

企业比特币配置节奏趋缓，ETF成关键支撑力量

市场观察显示，尽管2026年末至2027年企业比特币采购活动有望重启，但当前阶段整体步伐明显放缓。投资者在评估潜在持仓企业时趋于保守，更关注融资效率与资产负债表健康度。

企业购币量骤降，第二季度数据对比鲜明

据加密资产管理机构Bitwise披露，2024年第三季度企业级比特币收购规模出现断崖式下滑。其首席研究员Ryan Rasmussen引用内部数据指出，Strategy公司在该季度仅增持1,666枚比特币，远低于上一季度83,901枚的水平。同期，其他上市公司合计买入量为5,617枚，相较第二季度45,725枚的高位大幅缩水。

Rasmussen预测，若市场情绪回暖，年底前或迎来新一轮采购复苏。与此同时，Bitfinex衍生品主管Jag Kooner分析认为，只有当公司能以高于现持比特币市值的溢价发行新股时，新一轮购入才具吸引力。

小规模企业退出国库布局，成熟主体获更多关注

Bitwise 10月报告揭示，第三季度持有比特币的企业数量出现下降趋势，主因是部分中小型公司终止相关策略。Rasmussen指出，至少有十余家曾在2025年参与国库热潮的企业已完全清仓，主要出于偿债压力或股东回报需求，尤其在股价溢价消失后加速抛售。

Kooner预计，在新一轮投资周期开启前，具备规模优势、高流动性及稳健财务表现的成熟企业将优先获得资本青睐。他补充道，除Strategy外，多数领先买家正通过持续运营现金流逐步积累比特币，而非依赖股权融资——这一路径虽缓慢，却更具可持续性。

此外，Kooner警示，大规模新国库公司回归往往预示市场处于上涨周期尾声，此时溢价扩大、风险上升，需警惕短期泡沫。

ETF资金流入缓解企业需求波动，但存在短期交易风险

Rasmussen强调，比特币市场复苏并不仅依赖企业采购。数据显示，第三季度现货比特币ETF实现64亿美元净流入，成为核心需求来源之一。即便无法复制2025年国库热潮，此类产品仍可维持价格支撑力。

Kooner认同ETF具备稳定作用，但也提醒部分资金来自短期基差套利，存在快速撤退可能。他表示，若缺乏企业持续买入，市场将更加依赖宏观导向型投资者的动态配置行为。

最新数据来自SoSoValue，显示美国现货比特币ETF上周遭遇约2.29亿美元净流出，连续第二周呈现资金撤离态势。