币圈界报道：

链上动态现分歧：巨鲸布局加速，现货买盘持续乏力

加密资产链上监测平台 Cryptoquant发布的新一期数据分析指出，比特币生态内部出现显著结构性差异——大型持币者行为趋于积极，而主流现货市场的需求动能依旧不足。

大额持币者转向建仓周期，净持仓逆转趋势

数据显示，持有1,000至10,000枚比特币的“巨鲸”群体已从此前的减持周期切换至增持阶段。其60日净头寸由原先的减少62,600枚转为当前的增加5,230枚。与此同时，币安平台的USDT储备规模从约7.9亿美元跃升至17.6亿美元，反映出潜在流动性仍在积聚。

美国现货交易活跃度未见回暖，买方力量仍显薄弱

尽管头部投资者开始布局，但美国市场层面的现货需求仍未改善。Coinbase溢价指数维持在-0.1416%附近，且交易所资金流向连续转为8,428枚比特币的净流入状态。此外，短期持有者支出产出利润比率（STH-SOPR）稳定于0.9982水平，说明多数短线持有者仍处于微亏或盈亏平衡区间抛售。

市场阶段性底部特征初显，关键指标需持续观察

报告认为，当前市场正处于“卖压减弱”向潜在底部过渡的关键节点。然而，若要触发可持续的价格上行，必须看到现货端需求展现出更强的吸纳能力。未来应重点关注Coinbase溢价是否回升、交易所净流量变化趋势以及STH-SOPR能否稳定突破1的阈值。

分析师指出：“目前市场正逐步摆脱‘卖家主导’的局面，进入可能的底部区域，但真正意义上的反弹仍依赖于现货需求的实质性增强。接下来的核心观测点在于Coinbase溢价、交易所资金流动方向及STH-SOPR能否长期站稳1以上。”

据CoinMarketCap数据，比特币现价为84,651美元，24小时内涨幅约2.67%；但在过去30天内，基于历史收盘价计算，价格累计下跌约4.6%。