币圈界报道：

传统资产合约崛起：加密市场角色重构

在周五美国东部时间上午9:35前的24小时内，加密货币交易所共清算3.26亿美元头寸，其中约7100万美元源于对白银、黄金及芯片类股票的杠杆押注。这一现象凸显市场风险偏好转移，尤其在纳斯达克指数周四下跌2.6%背景下，相关资产头寸集中爆仓。

非加密资产合约占比逼近四分之一

根据Glassnode与Fasanara Digital联合报告，自2025年11月至2026年8月，股票、黄金和石油等传统资产的永续合约交易量在六大主流加密交易所中所占份额，已由0.5%大幅攀升至23.5%。该趋势表明，加密生态正逐步吸纳更多传统金融工具的交易行为。

核心押注标的：芯片股与贵金属领跌

过去24小时清算事件中，白银头寸被清仓约1900万美元，位居第三，仅次于比特币与以太坊。紧随其后的是黄金、一只杠杆化芯片股基金以及闪迪（SanDisk）的头寸。此次大规模平仓发生在人工智能概念股集体下挫之际，美光科技与超威半导体跌幅显著。

Laevitas市场主管Rick Maeda指出，主要动因是与Meta相关的AI融资情绪逆转，引发连锁抛售。

交易平台结构剧变：非加密资产反超比特币

据CoinMarketCap披露的Hyperliquid平台数据，周四其股票、黄金与石油合约的交易额首次超过比特币合约。这一变化并非个例，而是广泛存在于六家主要交易所。报告强调，当前市场正在经历从“加密专属”向“跨资产融合”的转型。

该平台允许任何具备价格源的资产开设交易市场，使得传统资产能快速接入加密生态。年初时，传统资产板块规模尚不足比特币板块的十分之一；而今年已有84天，前者实现反超，成为更大体量的交易区域。

比特币交易低迷背后的深层原因

在同一六家交易所，加密资产整体成交量在11月至8月间下降了49%。尽管如此，传统资产合约份额上升仍主要归因于新合约的增量引入。同时，比特币波动率本月初已回落至两年低位附近，反映出市场交投趋于沉寂。

关键阈值：77,500美元能否守住牛市根基

Glassnode设定77,500美元为比特币加权平均成本线，若价格维持其上，即视为处于牛市周期。据CoinMarketCap数据，周五比特币报价接近81,700美元，暂时站稳此关口。

报告还关注以代币计价的未平仓合约兴趣度（Open Interest），该指标不随价格波动而自动升高，仅反映真实持仓需求。目前，比特币自身板块尚未显现明显修复信号。

CryptoQuant贡献者MorenoDV_w在周四评论称：“接下来的关键问题在于，传统金融资产能否在短暂调整后持续占据更大市场份额，而非仅作为避险工具临时替代。”