币圈界报道：

加密初创估值创纪录突破九千万美元大关

根据Galaxy研究所副总裁Thaddeus Pinakiewicz在10月23日发布的第三季度风投报告预览，加密领域初创企业的平均估值已攀升至约9000万美元，创下历史新高。这一数字是在此前两个季度估值疲软后实现的反弹，标志着行业信心逐步恢复。

融资规模回调与估值跃升并存

与此同时，交易中位数从第二季度的490万美元峰值下滑至300万美元，形成估值上行而单笔金额下行的背离现象。这种反向走势反映出市场结构变化：少数大型融资推高整体估值，却未带动普遍融资额度增长。

数据对比：2026年第二季度与第三季度核心指标

初创企业估值：低于2025年第四季度峰值，现约为9000万美元；中位数交易规模：从490万美元降至300万美元；种子前阶段交易占比：由21%升至25%；后期阶段交易占比：从26%下降至24%。

成熟企业主导资本流向，早期项目活跃度提升

尽管种子前阶段交易比例上升至25%，显示出创业者参与意愿增强，但大部分资金仍集中在后期公司。数据显示，第二季度78%的融资额流入成熟企业，表明投资者更倾向于支持具备收入和运营验证的团队。

这一趋势导致整体中位数被拉低——即使各阶段融资金额未减少，小额交易增多也会稀释平均水平。同时，披露估值的样本多集中于后期公司，使得当前记录更多反映成熟企业的价值认可度，而非全市场状况。

资本分配呈现明显结构性裂痕

第二季度数据显示，约35.2亿美元的资金来自支付、交易所、借贷及投资类项目，仅通过51笔交易完成，其中超过九成流向后期阶段企业。这些企业中，2018年成立的公司独揽约20亿美元，远超其他年份组别。

资金分布特征（第二季度）

近六成资金集中于单一类别下的51笔交易；约20亿美元流向2018年成立的企业；73.5%的资金归属美国本土公司。

交易活动分布（第二季度）

支付与去中心化金融（DeFi）各完成40笔交易，居首；Web3与游戏类项目分别达成37笔和36笔；代币化、企业区块链与基础设施分别有36、34、32笔交易。值得注意的是，企业区块链、隐私安全、代币化及采矿等领域存在显著早期活动，而钱包与Layer-2项目则以成熟公司为主导。

小规模融资对创业者的实际影响更大

若假设每月净支出为25万美元，300万美元融资可支撑12个月运营，而490万美元则可维持约20个月。更高的估值虽能降低股权稀释比例，但无法延长现金流周期。因此，对于初创团队而言，融资额度的实际可用性比估值数字更为关键。

风投格局持续整合，头部基金主导配置

第二季度仅有五支新加密风投基金设立，募资总额约39亿美元，为2019年以来最低水平。但平均基金规模升至3.78亿美元，中位数达8000万美元。按年化估算，2026年上半年总募资接近100亿美元，高于2025年的87.5亿。资源向少数大型基金管理者集中，人工智能、现货加密ETP与数字资产托管公司成为主要竞争对象。

完整报告将验证关键判断

Galaxy即将发布的完整季度报告将聚焦三个核心验证点：上半年总融资额100.2亿美元，覆盖744笔交易；若各阶段中位数稳定，则可确认种子前占比上升是中位数下降主因；若后期资本占比仍接近78%，则证实资金集中趋势未变。

本文信息仅供参考，不构成任何投资建议。私营企业估值与融资数据基于有限公开披露。