币圈界报道：

所有资产类别正加速向区块链迁移

Coinbase联合创始人兼首席执行官Brian Armstrong在社交平台X上表示，当前市场正经历一场深刻的资产结构变革，代币化股票与稳定币（本质上是法币的数字形式）的快速普及标志着各类资产正在系统性地迁移到区块链网络。

代币化美股首发表现强劲，用户增长迅猛

早在9月下旬，Armstrong便指出市场对代币化美国上市公司股票的需求呈现爆发式增长。其旗下Base网络上的相关资产持有者数量在一个月内激增超过96倍，反映出早期阶段的强劲动能。他强调，尽管仍处发展初期，但整体趋势已清晰可见。

首批代币化股票上线，权利机制依发行方设定

今年8月，Coinbase面向非美国地区的合格投资者推出了代币化资产服务。这些数字凭证代表了对公开交易股票的经济权益，允许持有人参与分红与投票，具体权利取决于发行协议的法律设计。值得注意的是，该平台不仅涵盖上市公司，未来还将拓展至私营企业、政府债券及投资基金等领域。

初始推出的四支代币分别为英伟达（NVDAc）、Meta（METAc）、苹果（AAPLc）和Alphabet（GOOGLc）。目前主要限于美国居民访问，但部分用户可通过虚拟专用网络绕过地理限制，在Uniswap或Aerodrome等去中心化交易所进行交易。

链上证券有望打破传统投资门槛

代币化股票通过区块链技术实现股份的数字化代表，使投资者能够以更低成本、更高效率参与传统资本市场。虽然价格波动可被追踪，但持有者并不自动获得完整股东权利，如投票权或分红分配，这取决于底层合约的设计与合规框架。

基于分布式账本的交易显著提升结算速度，并支持在去中心化金融生态中使用。然而，流动性分布、监管适配、托管安全与投资者保护仍是关键挑战。本月代币化股票市场创下新纪录，首周现货交易额接近30亿美元。其中，Robinhood Chain、BNB Chain与Solana占据主导地位，而仅有5%的交易发生在链上金融体系内。

监管沙盒开启链上证券整合新篇章

美国证券交易委员会（SEC）于9月启动一项创新豁免计划，允许特定平台在无需注册为传统交易所或经纪商的前提下，开展代币化美国股票的交易活动。符合条件的平台被视为“非交易所”，自动化做市商亦可免除经纪义务，这是首次将区块链交易纳入现有证券监管框架的重要一步。

临时豁免仅适用于经审批的项目，且不保证所有平台均可运营。此外，公司有权拒绝其股票被代币化，且现行反欺诈与市场操纵法规依然适用。尽管获得监管批准，已有六家上市公司——包括Wells Fargo、Arm Holdings和Intuit——明确拒绝在OKX与洲际交易所（ICE）联合平台进行代币化，凸显实际落地中的结构性阻力。根据规定，交易平台必须提前通知目标企业，若遭拒则不得推进挂牌。

稳定币规模持续扩张，市场份额面临挤压

9月份，稳定币总市值环比增长1.29%，达到3130亿美元，连续两个月实现正增长。然而，由于整体加密市场以8.46%的速度超越其增速，稳定币的市场占比从11.3%下滑至10.5%。

交易量领先于供应量增长。中心化交易所的稳定币对交易额飙升24.8%，达1.01万亿美元，创3月以来最高水平。Tether继续占据主导地位，市场份额达58.7%，市值为1840亿美元。Circle的USDC在Arc主网上线后小幅增至746亿美元。Ethena的USDe表现最佳，涨幅达20.2%，市值达49亿美元；而Circle的USYC跌幅最大，下降13.4%至24亿美元。

现实世界资产（RWA）总市值保持平稳，但内部结构变化明显：代币化债券与货币市场基金下跌8.1%至173亿美元，占比较前降至50.5%；私人信贷增长7.15%至56.2亿美元，代币化商品上升7.43%至64.3亿美元，其中Tether Gold以34.6亿美元居首；代币化股票达48.7亿美元，同比增长13.7%，市场份额升至14.2%，创下历史新高。