币圈界报道：

Coinbase重返盈利：账面增长掩盖交易业务疲态

美国主流加密货币交易平台Coinbase在2026年第三季度实现7.19亿美元的净利润，其中绝大部分（7.15亿美元）来自其持有的数字资产估值重估。这一财务表现使其自连续三个季度亏损后首次重回盈利区间，然而其核心交易活动却面临显著压力，实际运营健康度存疑。

盈利结构失衡：投资收益主导利润表

公司于10月29日公布的财报显示，本季度净利润为7.187亿美元，较去年同期的4.326亿美元大幅上升。此前在2026年第二季度，该公司曾录得3.595亿美元净亏损，且早前有报道指出单季亏损高达6.67亿美元。此次转盈虽具里程碑意义，但其驱动力并非来自日常交易手续费，而是会计层面的资产重估结果。

值得注意的是，若剔除加密资产增值及其他金融项目的影响，调整后净利润仅为7770万美元。这表明公司在没有出售资产的前提下，仅通过账面价值提升便实现了利润跃升。此外，2026年前九个月累计净亏损仍达3490万美元，说明整体盈利能力尚未完全修复。

交易收入断崖式下跌：零售活跃度持续走低

尽管总收入维持在12.2亿美元水平，与前几个季度基本持平，但同比降幅达35%。其中，交易量相关收入仅为5.902亿美元，相比2025年同期的10.5亿美元下降超过四成，降幅达44%。

零售客户贡献约4.5亿美元的佣金与手续费，机构客户则带来近9200万美元。现货交易量萎缩是主因之一，数据显示其零售用户现货交易量同比下降59%。尽管如此，平台在全球市场的份额已攀升至10.7%，高于一年前的5.6%，显示出在行业低迷期仍具备抢占对手阵地的能力。

其他收入来源表现稳健：“订阅与服务”板块创收5.7亿美元，环比增长3%，占总营收比重达49%。稳定币业务成为关键增长点，贡献约3.07亿美元收入。截至报告期末，平台内USDC平均持有余额达220亿美元，创下历史新高。同时，运营成本同比下降17%，降至11.5亿美元。

战略转型加速：新业务探索初见成效

Coinbase正积极推进多元化布局，摆脱对传统交易的依赖。其预测市场业务发展迅速，已与美国平台Kalshi合作推出涵盖体育、经济及政治事件的合约交易产品。该业务在第三季度实现年化收入超2亿美元（基于当前表现推算），每日参与交易者数量较上一季度增长逾60%。

此外，平台还在拓展衍生品、贷款服务、Coinbase One订阅制以及稳定币支付功能。付费订阅用户数同比增长24%，达到历史峰值。截至9月底，公司现金及等价物储备达86亿美元，为其持续投入创新提供资金支持。

然而，市场反应依然审慎。财报发布后，股价在盘后交易中下跌约3.3%。投资者对依赖资产重估支撑利润的模式保持警惕，关注未来能否通过新兴业务实现真正可持续的盈利增长。目前，平台每小时稳定币转账量已突破4亿美元，这一数据被视为潜在增长引擎的重要信号。下一次财报将检验这些新举措是否能逐步替代旧有盈利模式。