币圈界报道：

阿姆斯特朗启动大规模股票出售计划，市值逾11亿美元

根据美国证券交易委员会（SEC）最新披露文件，Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗于8月12日设立一项预先安排的交易计划，授权其在未来两年内出售最多816.7万股A类普通股。该计划预计自2026年11月16日起生效，最晚于2027年10月22日结束，若触发特定条件可提前终止。

交易机制合规：符合10b5-1规则，规避内幕交易风险

该计划属于标准的“10b5-1”类型，允许内部人士在事先设定的时间表和价格条件下自动卖出股份，从而在法律上构建对内幕交易指控的防御基础。此机制要求制定时未掌握重大未公开信息，并经过合理冷却期，确保决策非受即时市场波动驱动。

实际出售行为将取决于股价是否达到计划中设定的阈值，但具体数值未在文件中披露。此外，公司规定所有董事及高管必须通过此类预设计划进行交易，禁止在计划外直接买卖。

多位高层同步启动类似减持路径

除阿姆斯特朗外，两名核心管理人员也已采纳相似计划。联合创始人弗雷德·埃赫萨姆于9月4日提交涵盖约386.7万股的方案，对应市值约5.55亿美元，窗口期为2026年12月7日至2027年6月7日，股份来源为信托转换后的A类股。

总裁艾米莉·乔伊则在9月8日设立上限为156.0万股的计划，叠加未来可能授予的股权激励，整体规模具有不确定性。其执行窗口预计从2027年1月4日持续至当年年底，且不包含已行权或税款扣除部分。

计划规模占总股本近三成，影响引关注

以截至10月22日的已发行股份总数计算，阿姆斯特朗拟出售的股份约占公司总流通量的3.1%。这一比例虽低于个人持股占比，但仍构成显著的潜在供应压力，尤其在当前股价承压背景下。

股价年内重挫逾五成，业绩下滑加剧担忧

截至10月30日，Coinbase股价报收于143.54美元，较2025年11月初高点330.42美元下跌超过56%。该数据反映其一年内最大回撤幅度，同时创下近12个月最低收盘纪录。

此次下跌与第三季度财报发布密切相关。数据显示，公司总收入同比下降35%至12.2亿美元，营业利润由4.805亿美元骤降至6170万美元。尽管净利润达7.187亿美元，但其中包含7.15亿美元的加密资产净收益，剔除后核心业务表现疲软。

分析师立场分化，目标价普遍下调

随着基本面走弱，多数机构调整预期。伯恩斯坦将目标价从330美元降至250美元，预测全年每股亏损2.60美元，并明确不再假设加密市场反弹情景。

摩根大通虽维持“超配”评级，但目标价从189美元微调至187美元；美国银行此前上调至203美元；高盛则从244美元下调至210美元，仍保持“买入”建议。公民证券（Citizens）亦将目标价下修至280美元。

需强调的是，上述目标仅为估值参考，与10b5-1计划中的实际触发条件无关。

关键节点待观察，真实出售尚待确认

首个重要时间点为2026年11月16日，即阿姆斯特朗计划的预计起始日。然而，是否真正执行仍取决于市场条件是否满足预定阈值。

根据监管要求，一旦发生实际交易，相关方须在第二个营业日内通过Form 4表格披露。目前仅披露计划存在，尚未构成实际减持行动，投资者应理性看待公告内容，避免过度解读。