币圈界报道：

摩根士丹利下调Coinbase目标价至120美元，警示盈利修复或延后

摩根士丹利在最新报告中对加密货币交易平台Coinbase作出显著看淡判断，将其股票目标价从258美元大幅削减至120美元，降幅达53%。分析师Michael Cyprys指出，此次调整反映对该公司利润复苏速度可能低于此前预期的担忧。报告强调，当前交易活动疲软、营收增长前景黯淡，叠加Binance据报遭遇63亿美元黑客攻击所引发的行业震荡，共同构成估值压力。

盈利反弹步伐或将慢于市场预期

该行认为，尽管公司账面净利润表现尚可，但其持续性与基本面支撑仍存疑。分析师观察到，用户活跃度与交易量的回升动力不足，使得利润修复进程面临延迟风险。这一趋势对依赖市场情绪和交易频率的交易所而言尤为关键，意味着短期业绩难以支撑长期估值。

市场波动与系统性风险传导效应凸显

摩根士丹利将部分谨慎立场归因于整体加密生态的不稳定性。主要平台出现重大安全事件后，往往引发投资者情绪连锁反应，影响散户参与意愿与机构风险偏好。尤其在交易量本已敏感的背景下，任何系统性冲击都可能放大市场波动，进而拖累整个板块估值。

财报数据揭示盈利结构分化

此次评级下调紧随Coinbase发布2026年第三季度财报。数据显示，公司净收入同比下滑约34%至11.6亿美元。虽然净利润达到7.19亿美元，但主要源于加密资产投资收益；若剔除非运营性收益，调整后净利润仅7800万美元，显示出底层业务盈利基础相对薄弱。

股价持续承压，市场情绪转向避险

财报公布后，市场迅速做出反应，周五加密相关股票普遍走弱。Coinbase股价一度下跌逾13%，而Circle与Strategy等关联标的也分别下挫超9%和8%。周一继续下行，截至报道时点，股价跌超3.3%，报收于138美元，反映投资者对可持续盈利模式的持续质疑。

未来走势聚焦交易稳定与行业信心重建

随着摩根士丹利重新评估盈利恢复路径，市场焦点将转向两个核心变量：一是交易活动是否出现实质性回暖迹象，二是Binance事件后续进展如何影响行业信任度。此外，Coinbase后续发布的营收韧性指标与盈利指引，将成为判断其能否摆脱短期波动、实现长期价值回归的关键信号。