币圈界报道：

账面盈利掩盖真实困境：Cipher Digital转型阵痛显现

Cipher Digital于11月2日披露其2026财年第三季度财务数据，报告净收入为3160万美元。这一数字主要由非现金会计调整驱动，而非主营业务贡献，凸显其战略转型过程中的结构性挑战。

核心业绩表现：营收断崖式下滑与挖矿萎缩

根据提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件，公司本季度总收入同比下降63%至2670万美元，其中比特币挖矿收入暴跌71%至2080万美元，反映出传统业务持续收缩。

该阶段产生的1.272亿美元收益源自对谷歌所持权证的公允价值重估，属于非现金项目。这些权证是为换取谷歌为人工智能基础设施公司Fluidstack提供租金担保而发行，不带来任何实际现金流。在考虑股份稀释及可转换工具后，公司每股亏损为22美分。

战略布局转向：从挖矿到数据中心租赁

报告期内，公司运营亏损扩大至7190万美元，相较去年同期的3760万美元显著上升。此变化系主动战略调整所致。今年2月，公司已终止德克萨斯州Black Pearl设施的比特币挖矿活动，以腾挪空间吸引新租户，相关收入损失已体现在本期财报中。

尽管当前比特币价格维持在约7.5万美元的高位，行业整体利润率承压，但数据显示，即使在放弃产能前，挖矿经济模型已趋于紧缩，印证了行业边际成本上升趋势。

利润本质与财务现实：账面浮盈难掩经营压力

需明确指出，此次净利润为会计层面的账面收益，不具备现金流支撑。其来源为权证价值随市场波动上行，未来存在逆转可能。在另一份业务更新文件中，经调整后的每股业绩显示为亏损22美分，揭示出真实的盈利能力状况。

新业务启动与长期布局：91亿合约奠定转型基石

虽然数据中心租赁业务尚处初期，但已初见成效。黑珍珠一期于8月投入运营后，实现首笔数据中心收入590万美元。同时，公司成功将Barber Lake数据中心租期延长至20年，合同覆盖的潜在收入规模高达91亿美元，成为本次转型的核心支撑点。

调整后EBITDA由去年同期的4080万美元转为负1000万美元，成为衡量本季度真实运营绩效的关键指标，反映企业在新旧业务交替阶段的阶段性承压。