币圈界报道：

比特币短暂冲高后回落，持续性上涨动能不足

尽管近期比特币价格出现技术性反弹，但始终未能稳定站稳8万美元关口。根据链上数据分析平台CryptoQuant的追踪，本轮涨势背后存在结构性隐忧，主要源于缺乏强劲且可持续的现货需求支撑。

短期波动加剧，清算引发的买压未转化为真实需求

11月4日，比特币曾短暂触及8.1万美元高位，随后回调至7.5万美元附近。数据显示，此轮反弹期间约有2.9亿美元的空头仓位被强制平仓。然而，这些清算带来的买入压力并未反映为新增投资者入场，反而在现货交易层面呈现出显著疲态。

币安过去30天平均净现货交易量差额约为-2800万美元，Coinbase则录得-940万美元，两者均显示市场买方力量薄弱。此外，11月6日有约32,695枚比特币从短期持有者账户转移至交易所，虽不直接等同于抛售，但释放出潜在抛售压力信号。

机构资金外流与流动性收缩双重压制市场信心

CryptoQuant指出，美国机构投资者对现货比特币ETF的需求明显减弱。据Farside Investors数据，11月6日该类基金遭遇4.119亿美元净赎回，其中贝莱德旗下IBIT基金贡献了约4.03亿美元的流出规模。

与此同时，稳定币供应量在过去一个月内缩减约4.9%，被视为加密市场整体流动性趋紧的重要指标。这一趋势进一步削弱了资产价格上行的基础。

链上关键指标揭示复苏根基不牢

为评估当前市场状态，CryptoQuant推荐关注两项核心链上指标：一是表观需求增长（Apparent Demand Growth），其一年期数据表现疲软，30天数值仍处于负值区间，表明市场吸收新流入比特币的能力有限；二是Coinbase溢价指数，该指标反映美国投资者相对购买意愿，自2025年牛市以来多呈正值，但在2026年多数时间维持负值，即便在8月至9月的反弹阶段也未能转正，说明美国端现货买入动力严重不足。

实现长期走强需满足三大条件

尽管部分大型钱包出现比特币囤积迹象，但仅靠资金转移或空头清算不足以推动趋势性行情。真正意义上的复苏必须建立在三项基础之上：过去30天可见需求增长重回正向、Coinbase溢价指数持续转正，以及现货比特币ETF重新迎来资金净流入。