币圈界报道：

Formation Securities拟建首个受监管链上股票交易平台

Formation Securities LLC已向美国证券交易委员会（SEC）提交通知，宣布其将构建一个依托于Solana区块链的代币化股票交易场所，目标是在2027年初正式投入运营。该平台将在SEC新设立的“创新豁免”机制下运行，允许投资者在区块链上直接买卖真实上市公司股份的数字凭证。

平台启动时间与监管依据明确

该公司于2026年11月9日完成申报，其交易系统将建立在公共、无需许可的区块链之上，并遵循由SEC发布的《第2026-90号发布》所设定的五年有条件框架。此机制为代币化证券场所（TSV）提供临时运营许可，有效期至2031年9月17日，被视为通往永久规则的试验性通道。

初始标的与技术架构设计

平台初期将支持三家已获发行人授权的真实上市公司股份代币化：Exodus Movement (EXOD/NYSE)、Forward Industries (FWDI/NASDAQ) 和 Galaxy Digital (GLXY/NASDAQ)。每项代币均与对应实体股份保持1:1锚定，持有人享有完整投票权与分红权益。

交易系统采用自动做市商（AMM）技术，由Orca授权提供，其底层智能合约负责动态定价。该技术已在Solana生态中支撑超过5500亿美元的资产流转。平台支持稳定币结算，实行全天候开放，但在主要交易所暂停交易时也将同步关闭，以维持市场一致性。

关键合作方与基础设施布局

股份代币化工作由Superstate和Securitize承担，底层资产托管则由Anchorage Digital Bank、BitGo Bank and Trust及Fireblocks共同管理，确保实际股份由专业机构持有而非存储于代码中。分销网络覆盖Alpaca、CoinList Passage、Solflare、Squads及Jito JTX等主流服务节点。

市场表现与战略意义凸显

尽管在代币化股票总价值方面占比较小，但Solana在过去一周内已跃居所有区块链中代币化交易量首位，达70亿美元以上。这一数据反差揭示出其在高频率交易场景中的显著吸引力。

Formation总裁Christopher Montagano曾任职于Orca法务部门，公司早期阵容体现战略性考量——三家公司皆已提前完成代币化，避免因发行方异议导致上市范围受限。此举符合SEC框架中对发行人知情同意的核心要求。

监管框架下的合规路径解析

“创新豁免”机制要求智能合约具备可审计性，部署于公开链；代币权利必须与传统证券一致；且交易须与主市场同步启停。这些条款源自传统金融体系的保护逻辑，有效区分了此前游走于灰色地带的非合规项目。

同类申请进展对比

Formation是第四家提交TSV通知的企业，前序申请者包括TSV LLC（2026年9月23日）、OKXICE（10月4日）与Perpetuals.com（10月14日）。首例实测已于2026年11月4日在Canton Network完成，验证了该框架的可行性。

SEC与CFTC正合力推动代币化证券纳入制度化轨道。业内专家认为，“创新豁免”是迈向结构化链上交易的关键一步。Superstate首席执行官Robert Leshner表示，这正是其自创立以来长期追求的目标。

Formation的构想源于2025年4月由Orca、Superstate与Solana政策研究所联合提交的“Project Open”提案，为当前受监管链上交易提供了蓝图。若2027年如期上线，或将开启美国股票全天候链上交易的新范式，逐步替代传统经纪账户模式。

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