币圈界报道：

比特币恐惧与贪婪指数收益率预测表现分析

基于比特币恐惧与贪婪指数的收益率预测，在1日、7日和30日的所有时间跨度内，均未超越历史平均水平。研究结果表明，市场情绪周期的持续性特征与其对未来收益率的预测能力是两个独立的概念。

2026年9月1日发表在《数字金融》（Digital Finance）上的一项研究，分析了从2018年2月1日至2026年2月27日期间比特币的2945个每日观测数据。研究人员采用岭回归模型进行训练，并将该模型对1日、7日和30日后收益率的预测结果与样本期内的历史平均值进行了比较。

尽管恐惧与贪婪指数能够描述持续一段时间的市场状态，但在收益率预测方面，所有三个时间段的表现均未超过历史平均基准线。因此，研究人员建议将该指数视为解读市场状态的参考数据，而非独立的交易规则依据。

指数的构成与测量逻辑

Alternative.me发布的恐惧与贪婪指数范围在0至100之间，目前专用于衡量比特币市场情绪。分数越低代表越恐惧，分数越高则代表越贪婪。

其公开的计算公式包含以下权重：波动性占25%，市场动量与交易量占25%，社交媒体占比15%，问卷调查占比15%，比特币市场占有率占10%，搜索趋势占10%。该结构旨在将价格波动、市场活动及网络反应综合反映在一个单一指标中。

值得注意的是，问卷部分目前已显示为停止状态。由于公开说明中未明确阐述已停止调查的权重在实际指数计算中的处理方式，因此不能简单地将公布的权重等同于当前的实际运算公式。

价格波动性和市场动量/交易量已纳入指数计算。因此，仅凭指数与价格同步变动的事实，不足以推断这两个数据源独立地指向了相同的方向。

此外，Santiment的“社会趋势”（Social Trends）每60分钟筛选出最近两周内提及量显著增加的10个关键词，利用社交提及量和独立作者数等数据，对网络热点进行排名。

然而，提及量仅能反映关注度的大小，无法揭示对话的正负面倾向或实际的交易行为。

不同研究的结论差异

2026年3月发表在《国际电子商务杂志》（International Journal of Electronic Commerce）的一项研究，将帖子分类为与市场、商业、技术及政策相关的新闻。摘要指出，比特币和以太坊（ETH）的市场与技术相关情绪与价格之间存在强烈的正相关性。

在同一研究中，模因币（Meme Coins）更难通过此类信号进行预测。研究人员解释称，如2022年Terra/Luna崩溃等大型事件可能会削弱心理信号的效果，因此不能将这些相关性普遍解读为价格的先行指标。

另一项于2023年发布的研究分析了2017年10月至2021年2月期间关于12种加密货币的约56.7万条推文。虽然加入情绪数据后改善了多个模型的预测误差，但误差最低的NHITS模型所产生的交易收益却缺乏足够的说服力。

2026年3月达拉斯联邦储备银行发布的工作论文（Working Paper）分析了Bitcointalk论坛帖子以及部分可公开关联钱包地址以追踪交易记录的用户。研究人员结合了论坛对话与用户的比特币交易记录进行分析。

研究发现，用户会根据同伴的情绪方向调整对价格的信念，研究人员测量的“情绪传染强度”为预测波动性、交易量及市场暴跌提供了有意义的信息。然而，帖子中包含的情绪本身并未能有效预测随后的比特币价格。需注意的是，该工作论文属于供专家审阅的初步研究，并不代表美联储的官方观点。