TD Cowen启动比特币储备企业股票覆盖研究

投资银行TD Cowen近日正式开启对精选公开交易比特币储备型企业的深度分析，设立专属研究框架，并推出针对性的估值模型与核心评估指标，标志着其研究版图向数字资产领域迈出实质性一步。

中本控股获买入评级，目标价定为1.00美元

在首批覆盖标的中，中本控股被授予买入评级，目标股价设于1.00美元，较当前市价存在明显上行空间。该机构预测，该公司在2027财年将实现约3.94亿美元的比特币相关收益，基于2026年末比特币价格预期为14万美元，并采用两倍收益乘数进行估值测算。

中本控股在纳斯达克上市，持有日本Metaplanet及荷兰Treasury BV等海外数字资产储备实体的少数股权，同时布局媒体运营、比特币倡导活动及资产管理业务，形成跨领域协同效应，构建起兼具战略投资与生态影响力的品牌形象。

行业属性界定与独立估值体系建立

TD Cowen分析师指出，比特币具备类比数字黄金的长期储值功能，对行业发展前景持积极态度。报告明确区分比特币储备公司与现货比特币ETF及传统科技板块，认为其构成具有独特风险收益特征的独立投资类别。

除中本控股外，SharpLink Gaming与Strive亦获买入建议，目标价分别为16美元和26美元。多公司纳入覆盖，反映市场正系统性地将公开比特币储备企业视为可配置的股票资产类别。

同时，策略公司（Strategy）目标价由440美元下调至350美元，尽管如此仍维持乐观立场。此次调整源于对比特币价格预期的修正及估值倍数下调，其2026年盈利预测已从101.7亿美元更新为78.7亿美元。

监管趋势研判与改革路径展望

近期，TD Cowen持续关注数字资产在主流金融周期中的角色演变。本次启动专项研究，是其首次在该细分领域发布具体公司模型与投资评级，具有里程碑意义。

报告认为，美国当前监管环境呈现多方协同、政治支持增强与去监管化倾向并存的特征，为投行深化数字资产布局提供有利条件。未来关键变革更可能通过监管机构出台豁免机制、推进资产代币化试点及放宽银行服务准入等务实举措落地，而非依赖大规模立法。

但报告亦警示，若相关政策未能及时推进，或将在2028年大选后遭遇停滞甚至逆转。整体来看，本轮评级行动体现了机构对监管动向或将重塑数字资产生态格局的高度预期。