TD Cowen首次纳入比特币国债企业研究体系

TD Cowen投资银行近期宣布，正式启动针对已上市比特币国债企业的系统性股权研究覆盖，标志着其在数字资产领域布局的深化。该机构同步构建了专属估值模型与绩效参照标准，旨在为投资者提供更具针对性的分析工具。

中本控股被列为优先配置标的，目标价上调至1美元

在最新研究报告中，中本控股获得“买入”评级，并设定1美元的目标股价，显著高于当前市场水平。该预测基于对2026年底比特币价格逼近14万美元的假设，预计该公司到2027财年将实现3.94亿美元的比特币相关收益。

多元布局凸显战略协同效应，头部企业形成差异化竞争

以NAKA代码在纳斯达克挂牌的中本控股，通过持有日本Metaplanet及荷兰Treasury BV等关键数字资产国债实体，构建起跨区域、多领域的业务网络。其业务范畴涵盖媒体运营与数字资产管理，展现出在数字经济生态中的复合型竞争力。

行业特性受重视，机构视其为独立赛道

TD Cowen分析师强调，比特币国债公司具备区别于传统科技股与比特币ETF的独特属性，被视为具有长期价值存储功能的新型金融载体。报告特别指出，此类企业能有效捕捉比特币资产增值带来的结构性回报。

研究明确表示：“依据2027财年3.94亿美元的比特币收益预期，结合2倍市盈率乘数以及2026年末比特币约14万美元的价格预判，我们确立1美元目标价并维持‘买入’评级。”

此外，SharpLink Gaming与Strive亦被赋予“买入”建议，目标价分别为16美元和26美元。此举意在推动比特币国债板块作为独立投资类别的认知建立。

与此同时，策略型公司Strategy的目标价由440美元下调至350美元，但维持积极评价。调整反映新版本的比特币价格预期及未来盈利乘数的适度收缩，2026年收益预测从101.7亿美元修正至78.7亿美元。

监管路径成决定性变量，渐进式改革或主导格局演变

TD Cowen最新报告揭示数字资产正逐步重塑全球金融结构。此次官方研究覆盖，代表该行在该细分市场的深度介入，具备里程碑意义。

报告回顾称，美国当前政策环境因监管共识初步形成与去监管化倾向增强而趋于友好，激励投行加大在该领域的资源投入。

最终结论指出：研究覆盖的推出象征着TD Cowen对比特币国债板块的战略投入；中本控股等标的的买入评级体现其稳健财务前景；监管走向将成为行业发展的核心变量；若改革进程延后至2028年后，可能引发潜在风险。该判断体现了机构对未来监管与市场互动关系的前瞻性研判。