高盛研判：AI板块进入差异化定价阶段

8月14日，高盛发布最新研报，指出当前人工智能领域的多头逻辑仍具支撑，但市场已从此前高度同质化的「一篮子AI交易」模式，转向对具体细分主题的独立评估。

多领域同步回调后，反弹呈现显著分化

7月期间，包括内存、AI芯片、光通信、数据中心及Neocloud在内的多个核心赛道普遍遭遇抛压，形成一次集中性仓位调整；然而进入8月，各板块复苏力度出现明显差异。

不同技术路径盈利前景显现分野

以最低点为基准计算，光通信板块反弹幅度达32%，Neocloud回升约20%，数据中心上涨17%；相比之下，内存仅反弹12%，而AI电力板块涨幅不足6%。这一差异表明，投资者正逐步依据各环节的盈利能力、估值水平及基本面支撑进行再配置。

新主线浮现：推理经济与长期协议成焦点

在软件层面，「推理经济」（Inference Economy）正成为新兴关注点；而在硬件端，内存产业则由短期涨价驱动转向对价格稳定性、长期供应协议以及资本回报率的深度审视，标志着投资逻辑的实质性演进。