“转型牛”进程未因挫折中断，金秋行情有望开启

国泰海通策略团队认为，从基本面出发，中国当前具备较强的经济承托力，主要源于无风险利率下行趋势、资本市场制度持续优化以及经济结构深度转型的长期逻辑。这些因素共同支撑着“转型牛”的历史演进，不会因阶段性调整而终结。

市场风险充分释放，价值修复机制正在重建

自稳市力量介入以来，尾部风险得到有效遏制，交易结构逐步趋于稳定。前期过热板块的回调已达到合理区间，相关ETF资金流出压力趋缓，融资融券数据亦出现边际改善，为市场功能恢复与内在价值重估创造了条件。

宏观政策协同发力，风险偏好环境显著改善

二季度经济面临一定压力，三季度初股市一度承压。7月政治局会议明确淡化“跨周期”调控，转而强化“逆周期”调节导向，预示财政与货币政策在三季度将形成合力。资本市场配套政策预期升温，整体环境有利于营造稳定且积极的风险偏好氛围。

海外科技产业回暖，AI应用渗透加速验证

北美CSP云业务增速超出市场预期，强劲的剩余履约义务（RPO）数据反映出未来增长潜力充足，有效缓解了外界对AI资本开支可持续性的担忧。与此同时，企业级AI部署需求持续上升，推动应用场景加速落地，美国股市亦相继刷新历史高点，形成正向反馈。