全球科技去杠杆告一段落，市场定价逻辑转向基本面

中信建投证券最新研报显示，7月底全球范围内的科技行业去杠杆进程基本完成。在宏观约束逐步缓解及产业景气度持续验证的双重驱动下，海外市场科技板块率先实现修复，市场定价机制正从资金面主导转向以企业基本面为核心。

国内科技修复节奏偏缓，非趋势逆转所致

A股科技板块的反弹步伐相对滞后，主要归因于前期快速上涨带来的交易拥挤与融资盘压力，而非产业趋势出现根本性转向。历史数据表明，资金结构更多影响市场运行节奏，中长期走势仍由实际盈利兑现能力决定。

算力需求韧性不减，结构性机会持续显现

当前算力产业链整体需求保持稳健，未现明显下滑迹象。在此背景下，A股科技板块的修复过程尚未终结。投资策略上建议优先布局具备强基本面支撑的核心标的，并兼顾创新药与工业金属等具备弹性预期的细分领域。