九家科技巨头表外承诺超3万亿美元，潜在财务风险浮出水面

据《华尔街日报》最新分析，Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle、英伟达、Broadcom、SpaceX及Advanced Micro Devices等九家领先科技企业，已公开约3万亿美元的非报表内义务，涵盖尚未启动的租赁协议（1.2万亿美元）以及对芯片与数据中心基础设施的预购承诺（1.9万亿美元），构成重大财务隐忧。

长期折旧设定与实际周期错配，埋藏盈利隐患

投资者迈克尔·伯里指出，当前超大规模云服务提供商普遍采用五至六年的资产折旧年限，远高于实际技术迭代与经济周期约两到三年的现实。这一偏差可能导致2026至2028年间累计低估折旧支出达1760亿美元，严重扭曲利润表现。

三重压缩风险叠加，做空信号持续释放

伯里进一步揭示，市场正面临“需求下滑—成本上升—融资收紧”的三重挤压。他已公布对Oracle（每股约145美元）和Nebius（每股约212美元）的做空仓位，并警示：由云服务商、AI实验室与芯片厂商共同驱动的融资循环，正在人为推高短期收入与估值，一旦资金链承压，将引发系统性回调。