美元兑日元波动加剧，干预成效受限

德意志银行于8月19日发布的研究报告显示，近期美国为支撑日元所采取的汇市干预措施未能产生持久影响。美元兑日元汇率在短暂反弹后迅速回落，一度从160日元水平下探至155日元，随后又回升至约159日元，反映出大规模资本流动对单一政策干预的压倒性作用。

政策信号弱化削弱干预可信度

该行分析认为，此次干预效果有限的关键因素在于市场对后续协调行动缺乏预期，释放出政府无意持续介入的信号。这种不确定性使投资者更倾向于依据基本面而非短期政策动向进行交易决策。

实际利率低迷是日元走弱核心动因

从根本层面看，日元持续疲软并非源于日本政府债务规模，而是长期处于低位的实际利率环境所致。德意志银行指出，唯有日本央行推动利率正常化进程，才能从根本上增强日元吸引力并提升其汇率稳定性。