Unitree Robotics成全球人形机器人出货冠军，盈利模型获机构验证

根据野村证券8月19日发布的研究报告，Unitree Robotics在2025年的预计出货量将突破5,500台，稳居全球人形机器人市场首位。该公司亦是少数实现可持续盈利的具身智能企业之一，获得野村“买入”评级，目标股价定为370元人民币，较当前151元水平具备145%的上行潜力。

垂直整合驱动成本控制，毛利率跃升至六成

野村证券分析指出，Unitree的核心竞争力在于其深度垂直整合的硬件研发体系，有效将外部零部件采购占比压缩至总生产成本的14%至18%区间。这一策略推动公司毛利率从2022年的44%显著提升至2025年的60%，调整后净利润达5.9亿元人民币，净利率约为35%。

营收三连跳可期，2028年目标破千亿

基于当前增长态势，野村证券预测，Unitree Robotics在2026年至2028年的营业收入将分别达到269亿元、540亿元和1,318亿元人民币，对应增速分别为58%、101%和144%，展现出强劲的扩张动能与市场渗透能力。