链上透明度如何重塑交易执行效能

8月19日，Hyperliquid联合创始人Jeff在社交平台披露由Davide Barone与Fabrizio Lillo合著的研究论文，聚焦链上时间加权平均价格（TWAP）订单在实际交易中的表现。研究指出，随着链上TWAP订单的普及，流动性呈现净收紧趋势，但其平均执行质量显著优化。

透明机制驱动非毒性资本更高效流动

Jeff强调，这一现象与其早期坚持的信念高度一致：从第一性原理出发，透明化交易流程能有效改善非毒性资金的执行结果。他指出，这正是有效市场假说的自然延伸，尽管该观点在实践中仍面临广泛质疑。

平等接入带来优于传统场外的执行优势

他认为，当所有参与者具备同等信息获取能力时，链上系统的公平性将催生更优的执行路径。这种基于公开数据的协作模式，不仅提升了效率，也增强了市场整体韧性。他表示，能参与推动这一变革，深感荣幸。