美国铜库存占比飙升至七成，远超实际需求

根据盛宝银行最新报告，美国目前掌控着纽约商品交易所、伦敦金属交易所及上海期货交易所近70%的可见铜库存，而该国在全球铜消费中仅占6%至7%的份额，凸显库存分布严重失衡。

关税预期驱动跨境调运，现货溢价创纪录

美国商务部提议分阶段对进口精炼铜加征关税，计划2027年税率达15%，2028年升至30%。此政策信号促使交易商加速将铜货转移至美国境内，以规避未来税负。周一，现货铜与三个月期铜合约之间的升水一度达到每吨535美元，为2021年以来最大差价，反映当前市场存在明显供应压力。

潜在搁浅风险加剧全球供给瓶颈

汉森指出，部分提前流入美国的铜可能因长期滞留而无法有效进入流通环节，演变为“搁浅金属”，进一步压缩全球可调配资源，导致供应链持续承压。