长期国债波动加剧，零息ETF迎来罕见资金潮

在美联储政策预期与财政赤字压力交织的背景下，8月20日，美国财政部意外宣布扩大长期国债回购规模，推动债市走强。就在这一消息前一日，市场出现显著异动：规模达15亿美元的PIMCO 25年以上期零息美国国债指数ETF迎来创纪录的资金净流入，单日达1.23亿美元，成交量飙升至520万股，接近2024年历史高点的两倍。

剥离式国债成押注利器，久期效应放大收益弹性

该基金主要配置于“剥离式国债”（STRIPS），即通过将传统国债的本金与利息拆分后形成的零息证券，使其能更精准地暴露于长期利率变动风险中。其持仓加权久期约为28年，意味着收益率每下行1个百分点，基金净值理论上可上涨约28%。

短期反弹难掩全年颓势，通胀阴影持续压制长期债

尽管该ETF在次日（周三）录得3.2%的涨幅，为自2024年11月以来最大单日升幅，但受制于持续攀升的通胀预期与财政赤字压力，该基金今年累计跌幅已达5.4%，反映出市场对长期债务可持续性的深层担忧。