比特币上行或重燃ENA收益动能

Arthur Hayes分析称，当比特币价格走强触发市场空头集中平仓时，或将重新激活Ethena（ENA）的收益激励机制。当前ENA价格较历史峰值已回落近99%，其年化回报率维持在约4%的低位。

基差扩张或推动收益率跃升至8%以上

一旦比特币行情回暖，市场价差（基差）随之扩大，有望使ENA的预期收益攀升至8%至9%区间，从而恢复对生态参与者的关键激励作用，形成新一轮活跃反馈。