矿企资产重配致比特币关联性走低

根据 Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 的最新分析，比特币挖矿类上市公司正逐步向人工智能数据服务转型，这一结构性调整导致其股价表现与比特币价格的相关性趋于减弱。

非挖矿收入成主流，矿企盈利模式重构

在最近90天内，尽管策略型矿企（Strategy）与比特币仍保持78%的较高相关性，但核心矿业公司如 Core Scientific、Cipher Mining、TeraWulf 和 Hut 8 的相关系数均低于20%，分别仅为16%、17%、18%和19%。

AI合约贡献主导营收，挖矿占比持续压缩

Core Scientific 第二季度总收入达1.642亿美元，其中1.367亿美元来自托管服务及人工智能合约，自挖矿收入仅占2150万美元。同期，TeraWulf 的高通量计算（HPC）租赁收入为2100万美元，远超其数字资产相关收入的1300万美元。此外，IREN 挖矿收入为1.112亿美元，而其人工智能云服务收入达到3360万美元，反映出算力资源向高附加值应用迁移的趋势。