Kakao分拆构想引评级下调，估值压力显现

据三星证券与友利证券联合披露，8月24日，两家机构将Kakao的股票评级统一调整为“中性”，并同步调降目标价格，主因在于市场对该公司拟实施的业务分拆方案存在显著疑虑。

分拆架构或削弱协同价值，资本折溢价风险加剧

分析指出，若按计划将核心业务划分为专注人工智能及通讯服务的Kakao AI，以及整合金融、内容与出行生态的Kakao X，可能造成原有集团内部资源联动效率下降，进而放大控股公司估值折让幅度。

AI商业化节奏滞后，影响长期增长预期

三星证券进一步强调，当前人工智能相关业务尚未实现规模化盈利，商业化路径仍不清晰，叠加整体战略调整带来的不确定性，使得其对后续收益贡献持谨慎态度，因此将目标价由49,000韩元下调至40,000韩元，降幅达18.4%。友利证券则给出37,000韩元的公允价值评估，双方一致预计拆分完成后控股公司折价区间将在30%至60%之间。