回报预期主导加密资产持有决策，非传统因素起关键作用

根据克利夫兰联邦储备银行发布的一份工作论文，影响个人是否持有加密货币的核心变量并非年龄或收入水平，而是对未来收益的预判。数据显示，持币者普遍预期年化收益率达22%，而未持币群体则仅预测7%。

短期表现放大投资意愿，诱发非理性配置行为

在一项控制实验中，仅向受试者展示比特币过去十二个月的价格走势，其表示愿意将资产配置于加密领域的比例便上升约47%。部分参与者随后实际执行了买入操作，反映出市场情绪对决策的强烈牵引力。

认知落差催生价格螺旋，加剧市场波动性

研究人员指出，投资者间的信息不对称正在构建一个自我延续的反馈机制：价格上涨吸引新进入者，而新增需求进一步推升估值，从而持续引发价格震荡，形成难以摆脱的动态循环。