摩根士丹利上调谷歌TPU估值模型，云收入预测显著上修

根据摩根士丹利于8月24日发布的研究报告，公司对Google TPU的单位销售价格假设由每GW 200亿美元上调至270亿美元，同时将毛利率预期从20%提升至30%。这一调整推动其对2027年和2028年TPU相关云服务收入的预测分别达到840亿美元与1080亿美元，较此前估算分别增长35%与37%。

Alphabet云业务前景持续向好，盈利贡献占比望达半壁江山

摩根士丹利维持对Alphabet的超配投资评级，目标股价设定为400美元，对应当前市值水平有约16%的上行空间。报告指出，预计到2028年，Google Cloud将占Alphabet整体EBIT的近一半，凸显其在集团核心利润结构中的战略地位。