英伟达融资扩张引信用风险关注，资产负债表韧性受审

摩根士丹利企业信贷团队发布最新报告，将英伟达的信用评级定为‘中性’，并揭示其通过复杂融资结构支撑人工智能基础设施建设，已累积约2000亿美元的潜在信用暴露。该现象被分析师称为‘资产负债表即服务’，反映企业以自身信用为生态体系提供隐性担保。

客户兜底与或有负债构成主要风险敞口

据信贷分析师林赛·泰勒与尼尚特·萨蒂亚姆估算，至2028年底，英伟达整体信用敞口预计达2000亿美元，其中1700亿来自客户担保、履约保证及各类或有负债安排。尽管数额庞大，但公司当前总债务杠杆率仅为0.4倍，即便在增长放缓情景下，峰值亦仅升至0.7倍，远低于触发标普降级阈值所需水平。

生态系统融资透明度不足，尾部风险难量化

报告强调，当前市场对英伟达所处供应链中超过一万亿美金的循环融资机制缺乏清晰认知，其依赖创新性金融结构持续运转，导致投资者难以准确评估极端情境下的潜在冲击。因此，分析师建议保持谨慎观望，暂无明确行动信号。