美债回购扩至40亿美元，利率调控面临结构性制约

KB Securities 于8月27日发布报告指出，受中东地缘紧张态势缓解影响，国际原油期货价格回落至每桶近80美元水平，带动美国长期国债收益率同步下行。为应对市场波动，美国财政部将10至30年期国债的回购额度由原先的20亿美元提升至40亿美元，释放出在中期选举前维稳金融市场的明确信号。

大规模再融资需求压顶，回购力度难抵财政缺口

尽管当前回购规模有所扩大，但分析机构警示，未来一个季度即将实施的300亿美元回购计划，与截至10月拟发行的1480亿美元长期国债相比仍显不足。叠加美国政府债务总额逼近40万亿美元、财政部一般账户余额降至9364亿美元的现实，财政政策的干预能力已遭显著压缩。

多重因素叠加，长期利率中枢维持高位运行

预算赤字持续扩大、外国投资者对美债配置意愿减弱，以及国内机构购债能力受限等结构性问题尚未根本改善，使得市场对长期利率的波动预期依然偏强，政策工具的有效性面临严峻考验。