财政部期限调控仅具短期效应，长期利率难受根本影响

宏观经济预测机构TS Lombard指出，美国财政部若加大短期国债发行并同步回购长期国债，可在特定周期内抑制长期收益率，并收窄30年期与10年期国债利差，但此类影响主要局限于阶段性供需变化。

高频回购未撼动市场整体结构，规模仍处低位

当前财政部长贝森特主导的长债回购频率已接近每月三次，单次最高额度提升至40亿美元，然而相较于全美债务市场的体量而言，该规模仍显有限，难以形成系统性冲击。

历史经验显示政策效果迅速递减，基本面终将回归主导

回顾2011至2012年期间实施的扭曲操作，虽初期推动长端利率下行，但数月后经济基本面重新主导市场走势，后续操作带来的边际效应明显减弱，表明类似手段存在显著衰减规律。

私人投资者配置意愿决定长期利率走向

即便政府层面创造需求，若市场普遍认为长期债券对通胀风险的补偿不足，或其作为股票对冲工具的价值下降，私人部门将减少持有，从而抵消官方回购带来的支撑作用。