科技巨头集体现负现金流：AI基建投入推高资本开支

根据CNBC报道，Meta第二季度自由现金流同比骤降91%，主因是资本支出飙升88%至311亿美元；Alphabet自上市以来首次出现季度现金净流出，其资本支出翻倍至449亿美元；Amazon资本支出增长68%至542.1亿美元，自由现金流转为负值达88亿美元；即便如此，微软的自由现金流仍下降23%至196亿美元，反映出行业整体面临的资金压力。

债务扩张成主要融资手段，信用评级仍处高位

为缓解持续加剧的现金流压力，四家头部科技公司加速通过长期债务融资。Alphabet长期债务接近翻倍，增至约1150亿美元；Amazon同期债务增长67%至2220亿美元；Meta则实现131%的债务增幅，达到约1100亿美元。尽管穆迪与标普全球等评级机构警告大规模建设人工智能基础设施可能削弱信用质量，但四家公司目前均保持投资级信用评级。

未来五年支出预期超九千亿美元，现金流或难匹配

FactSet预测，到2027年，这些超大规模云服务企业合计将在资本支出上投入约9600亿美元，而其预计总经营现金流仅为9050亿美元，形成显著缺口。这一趋势表明，当前高强度的基础设施投资模式在可预见未来将持续对财务结构构成考验。