布伦特原油定价显著高于共识预测，风险溢价或难持续

根据 FinanceFeeds 数据，布伦特原油在2026年8月28日的结算价达到每桶88.10美元，显著高于J.P. Morgan与美国能源信息署（EIA）所给出的第四季度均价80美元及年末78美元的预测水平。这一价差表明当前市场价格已计入超出基本面支撑的地缘政治风险溢价。

供应冲击与需求萎缩形成双向压制，市场结构面临重构

若霍尔木兹海峡发生中断，中东每日1830万桶的原油出口量将骤降至880万桶，但此举亦将导致全球需求同步萎缩。国际能源署（IEA）与欧佩克均已下调2026年全年原油需求预期。一旦航道恢复，每日950万桶的新增供应将涌入一个已被结构性调降的需求环境，叠加欧佩克+持续执行每日360万桶的自愿减产退出计划，进一步加剧供给过剩压力。

多情景路径并行，关键触发条件决定方向演化

未来十二个月的油价走势将取决于多重因素：若航运袭击再度升级或主要协议破裂，可能推动油价攀升至每桶120美元的看涨情境；反之，一旦公布可验证的航道重新开放时间表并伴随大规模通行恢复，则将迅速触发看跌情境，油价或下探至每桶60美元。基准情形则维持在每桶80美元水平，反映市场对短期波动的均衡判断。