云服务爆发驱动科技板块分化，市场重估AI回报预期

根据高盛8月25日发布的研究报告，互联网股票在第二季度录得9%涨幅，显著落后于标普500指数11%的整体上扬。这一背离凸显出市场资金正加速向具备明确盈利路径的科技细分领域集中。

核心云业务持续扩张，订单规模突破万亿门槛

亚马逊网络服务（AWS）在本季度实现营收同比增长37%，营业利润率攀升至历史峰值39%；谷歌云则录得81%的惊人增速。两家头部服务商的累计未完成合同价值已超过1万亿美元，反映出企业级数字化需求的长期韧性。

科技峰会将至，管理层沟通成估值关键变量

高盛将于9月8日至11日在旧金山举办Communacopia科技峰会，届时包括OpenAI、谷歌云、SpaceX及Uber在内的40余家科技企业将参与。该行指出，投资者对人工智能项目回报周期的容忍度正在下降，能否清晰传达投资时点、成本控制与收益预期，将成为决定企业估值差异的核心因素。