摩根大通调整美股策略：短期波动加剧，基本面仍稳健

摩根大通市场情报团队将美国股市战术立场由偏乐观转为谨慎中性，预计未来两周至三周内股指大概率呈现区间震荡格局。尽管整体经济与企业盈利支撑依然稳固，此次调整更侧重于应对短期风险敞口的管理。

多重变量共振推升市场不确定性

自杰克逊霍尔会议后，债券市场隐含的9月加息概率从约35%跃升至58%，成为当前主要扰动因素。与此同时，JPMPURE动量指数较6月峰值回落超21%，‘Classic’动量指数跌幅接近34%，已远超历史均值10%至15%的正常回调范围。

仓位结构未现明确方向，震荡格局或持续

当前美国总持仓水平（TPM）位于历史分位数37%附近，尚未形成清晰的多空信号。基于过往周期规律，此类位置通常预示未来三至四周市场倾向震荡运行。因此，下一阶段需重点关注通胀数据演变、利率预期变动、信用利差走势以及动量策略的出清速度。

结构性压力显现，高拥挤资产承压

虽然整体指数未必触发深度回调，但此前高度依赖动量驱动的板块与个股，正面临更大内部波动压力。市场拥挤度居高不下，使得任何外部冲击都可能被放大，加剧局部调整幅度。