富国银行警示美股进入谨慎周期：AI热潮面临经济制约

9月2日，富国银行成为本周第二家对美国股市释放审慎信号的金融机构。随着市场步入历史表现最疲弱的月份之一，叠加中期选举对人工智能相关交易的潜在干扰，该行首席股票策略师Ohsung Kwon带领团队发出明确警告，强调投资者正日益质疑AI投资浪潮的可持续性。

AI资本支出压力逼近峰值，情绪指标仍偏乐观

尽管8月中旬出现显著抛售，但分析师观察到当前市场情绪指标中正面预期仍占主导。报告指出，围绕人工智能基础设施建设的资本支出忧虑已达到关键节点，成为影响短期市场走向的核心变量。

经济基本面成制约因素，2027年或迎周期拐点

Kwon在致客户的最新研报中强调，虽然人工智能需求将持续扩张，但经济增长与资本可用性将成为主要瓶颈。他预测，若宏观环境无法支撑持续投入，AI领域的资本开支周期可能在2027年步入后期阶段，增速预计将在下一季度触及高点后回落。

数据中心项目暂停风险上升，政治周期加剧不确定性

分析师进一步研判，随着中期选举临近，更多地方政府可能出于政策考量或公众压力，推迟甚至叫停大型数据中心建设项目。这一趋势预计将延续并扩大，构成对科技行业长期扩张路径的重要挑战。