A股投资功能失灵困局：管清友直言机制公平性亟待修复

针对当前资本市场生态，如是金融研究院院长管清友公开表示，尽管近年来A股在多个层面取得进展，但其对投资者的友好度仍严重不足。在长周期内，市场仍以个人投资者为主力，无法简单套用欧美成熟市场的运行逻辑。

结构性不公致散户普遍亏损

他指出，当前市场存在深层次机制性缺陷，核心表现为价格发现功能弱化，使得普通投资者从概率上就难以获取正向回报。他反问所有参与者的经历：“谁身上不是带着血泪？”强调融资功能之外，投资功能必须逐步重建。

优质公司与虚高定价并存，改革刻不容缓

尽管上市公司质量持续提升，但新股发行定价过高的问题仍未根本解决。这一现象若不纳入系统性制度调整范畴，将导致市场始终陷入“上涨后快速回落”的恶性循环。管清友警告，若不能扭转“好公司、高估值”错配局面，投资者信心难以重塑，居民资产增值路径也将受阻。