美联储发布8月褐皮书：经济温和扩张态势延续

美联储于9月2日公布8月《褐皮书》，指出在12个地区联储辖区中，有10个自7月初以来呈现轻微至温和的经济增长，其余两个辖区的经济活动保持稳定，未出现明显变动。

消费行为分化显现，价格敏感性增强

整体来看，消费者支出略有提升，但对价格波动的反应趋于谨慎。尽管基本需求趋于平稳，奢侈品领域的购买意愿仍维持强劲，反映出收入分配不均背景下消费结构的显著分层。

制造业回暖，关键订单支撑持续

多数地区制造业活动出现反弹，尤其在国防项目和数据中心建设相关订单方面保持高位运行，成为推动工业产出回升的重要动力。

劳动力市场稳步改善，工资压力结构性显现

就业水平普遍小幅或温和增长，其中三个区域岗位数略有增加，四个区域实现温和扩张，五个区域则维持不变。工资增速普遍温和至中等，建筑业与制造业对高技能人才的需求尤为突出，导致相关行业薪酬上涨压力加剧。

投入成本多重承压，供应链压力未消

企业面临原材料、能源、运输及金属、石化产品等关键投入品价格上行压力，整体成本环境持续紧张，对利润率构成挑战。