高盛预判黄金牛市延续，目标价锁定4900美元

根据高盛研究部最新报告，随着全球多国持续推进外汇储备多元化战略，黄金将获得长期结构性支撑。分析师莉娜·托马斯与丹·斯特鲁文预测，金价有望在2026年底攀升至每盎司4900美元水平。

衍生品对冲机制强化价格波动性

报告揭示，当金价逼近看涨期权行权价时，做市商为管理空头风险需买入黄金进行对冲，这一行为客观上推升了市场价格，形成自我强化的上涨动力。

下行压力亦受对冲操作放大

反之，若金价回调，做市商可能通过抛售持仓来平仓空头头寸，进而加剧跌势。该机制使市场在下跌阶段面临更剧烈的价格下挫，形成双向波动的放大效应。

目标价未反映对冲溢价，上行空间受限于波动风险

尽管当前4900美元的目标价尚未计入衍生品对冲带来的额外买盘影响，但高盛强调，这一因素显著提升了金价突破预期的潜力。同时，也意味着未来黄金市场将承受更高的双向波动压力，投资者需警惕极端行情的出现。