头部做市商集体转向空头，市场情绪持续偏弱

根据OnchainLens最新数据，截至9月5日，两家主流加密货币做市机构——Galaxy Digital与Wintermute，在Hyperliquid交易所的持仓结构呈现显著偏空特征，反映出机构层面的风险偏好正在发生转变。

空头头寸集中释放，多头布局严重受限

数据显示，Wintermute持有约9982万美元空头头寸，同时配置512万美元多头头寸；而Galaxy Digital则持有约2641万美元空头头寸，多头规模为621万美元。两者合计空头敞口达1.2623亿美元，多头总和仅为1133万美元，净空头占比逾九成。

短期亏损压力加剧，套利策略面临考验

回溯过去30天，上述两家机构相关地址均出现明显账面亏损：Wintermute累计浮亏约1530万美元，Galaxy Digital亦录得约596万美元的损失。这表明其当前持仓策略在近期市场震荡中未能有效对冲风险，进一步印证了空头押注的阶段性代价。