厄尔尼诺消退预期推动天然气价格回暖

大信证券分析认为，随着厄尔尼诺现象在年底前逐渐减弱，美国天然气合约价格有望从2025年起开启反弹行情。尽管10月受季节性供暖需求影响，亨利枢纽天然气价格仍处于低位，但市场普遍担忧持续高温将抑制冬季取暖用气量。

东太平洋海温达峰后将逐步回落

根据哥伦比亚大学国际研究院（CCSR/IRI）的预测，东太平洋海表温度将在2026年10月至2027年1月间达到最高点，随后进入下降通道。这一变化意味着厄尔尼诺将在2027年夏季前转为中性状态，从而缓解对能源消费的压制作用，为天然气市场提供关键支撑。

欧洲电力供应风险构成潜在扰动

大信证券同时提醒，2025年欧洲电力系统面临严峻挑战，主要源于极端高温导致水力发电和核能发电能力下滑。河流水位偏低及核电站冷却效率降低，可能加剧区域电力供需紧张，进而影响天然气作为调峰能源的需求格局。